商業(yè)地產(chǎn)

　　中國房地產(chǎn)投資信托基金(C-REITs)市場將會擴大。

　　這是因為更寬松的政策計劃吸收了更多的資產(chǎn)，調(diào)整了回報率，并得到了政府的大力支持。將商業(yè)地產(chǎn)（如購物中心、百貨公司、農(nóng)貿(mào)市場等）納入該計劃，有助于提高消費者房地產(chǎn)的流動性，也更符合刺激消費的政策目標(biāo)。

　　與成熟市場相比，C-REITS市場規(guī)模仍然很小，約占美國REITS市場的1%。C-目前，REITS集中在基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)領(lǐng)域，包括兩類基礎(chǔ)資產(chǎn)：特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)（包括收費公路和公共服務(wù)）、營業(yè)收入資產(chǎn)（包括工業(yè)園區(qū)和物流倉庫）。

　　近日，中國監(jiān)管機構(gòu)將特許經(jīng)營權(quán)C-REITS的凈現(xiàn)金流分配率從4%調(diào)整為基金存續(xù)期內(nèi)5%的內(nèi)部收益率，同時將經(jīng)營收益權(quán)C-REITS的凈現(xiàn)金流分配率從4%降低到3.8%。降低后者的分配率也應(yīng)擴大合格的商業(yè)房地產(chǎn)資產(chǎn)池。

　　收費公路REITS在存續(xù)的C-REITS中占很大比例。但由于2022年交通量下降和通行費暫免政策，2022年大部分REITS的可分配利潤低于預(yù)測水平。相比之下，大多數(shù)工業(yè)園區(qū)、倉庫和環(huán)保REITS都達(dá)到了預(yù)期的可分配利潤水平。

　　此外，C-REITS市場擴張將得到監(jiān)管機構(gòu)鼓勵的額外配售的支持，為進(jìn)一步的資產(chǎn)收購提供資金。截至2023年3月底，已有5家C-REITS申請額外配售。

　　不過，與成熟市場相比，C-REITS市場仍處于初始發(fā)展階段，C-REITS市場杠桿要求更嚴(yán)格，結(jié)構(gòu)更復(fù)雜，缺乏專門的法律法規(guī)和稅收優(yōu)惠。