商業(yè)地產(chǎn)

　　隨著市場對美國商業(yè)地產(chǎn)的擔憂加劇，“新債王”岡拉克的雙線資本（DoubleLineCapital）看到了這個行業(yè)的機遇。

　　最近，由于中小銀行危機爆發(fā)，辦公前景黯淡，債務(wù)違約風險上升，美國商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款支持證券（CMBS）價格大幅調(diào)整。雙線資本新成立的商業(yè)地產(chǎn)ETF(DCMB)基金經(jīng)理莫里斯·科恩表示，隨著擔憂的不斷蔓延，高質(zhì)量的信貸產(chǎn)品比低質(zhì)量的信貸產(chǎn)品更具吸引力，這提供了一個切入點。

　　Chen說，盡管辦公樓存在風險，但除了購物中心和其他零售房地產(chǎn)外，工業(yè)房地產(chǎn)和許多住宅也表現(xiàn)良好。此外，盡管美聯(lián)儲對加息和違約的擔憂已經(jīng)影響了CMBS交易，但這些再融資問題主要局限于過去兩年發(fā)行的債券：

　　“我最擔心的是2021年的貸款。這主要是因為這些貸款人以極低的利率借錢?！薄叭绻?013年和2014年的貸款，這些年已經(jīng)進行了一些調(diào)整，多年來業(yè)績增長，我認為壓力會更小?！?/p>

　　廢墟中的掘金不止一個雙線資本。著名風險投資公司GMO和加拿大永明人壽（SunLife）一些機構(gòu)資產(chǎn)管理部門還表示，CMBS市場波動很大，在高質(zhì)量的債務(wù)中可以找到更便宜的選擇。

　　鑒于小銀行是商業(yè)地產(chǎn)所有者最大的融資來源，最近的危機是否會影響他們的貸款能力仍有待觀察。但根據(jù)中央政府的說法，如果小銀行退出商業(yè)地產(chǎn)貸款市場，私人信貸基金和其他參與者可能會干預(yù)以填補空白。此外，他說，小銀行不太可能完全停止貸款。

　　值得注意的是，在6.9萬億美元的ETF行業(yè)，以CMBS為重點的基金仍然相對較小。最大的跟蹤CMBS的基金是5.61億美元的iSharesCMBSETF(CMBSETF)，基金是被動管理的，谷歌財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，過去一年基金總回報率下降了5.71%。